招银国外发布商议叙述称，尚未计入金沙对公司的财务影响，重申华润啤酒（00291）“买入”评级，贪图价76.9港元。公司瞻望终了1H23啤酒销量中单元数增长，其中1Q增速略高于2Q。按产等级别来看，次高端及以上居品销量可终了20%增速：喜力品牌增速达30%+，SuperX十分他增速达双位数。按销售渠谈来看，餐饮端需求已透澈复原至2019年水平，夜场端也已基本复原。相易居品平均售价的中单元数增长，该行觉得1H23公司有望终了营收低双位数增长。

　　叙述中称，对于最近对于福建地区喜力高库存水平的阛阓传奇，公司瓦解，并未刻意压渠谈库存。琢磨到该品牌30%的骨子销量增长，分销商对于该品牌3个月库存水平的说法不及为信。此外，浙江和福建一直是喜力品牌最畅销的两个地区。除销售层面量价皆升带来毛利率的改善，公司有望在坐褥层面进一步终了原材料资本从简。与处置层年头开辟一致，铝材等包材的降价受益已在1H23中得以呈现。澳大利亚入口大麦关税取消所带来的受益也将在来岁进一步突显。总体来看，该行瞻望公司2023年原材料资本增幅减弱至4-5亿元，保管前预期。

　　此外，在白酒板块方面，公司对金沙品牌的重组已基本完成，行将推出的新品将定位中端酒及光瓶酒。为幸免价钱倒挂，公司针对金沙作念了经销商滞销库存回购。琢磨现在金沙调换期及白酒行业举座情况，处置层并不期待品牌对集团产生紧要利润孝顺，但瞻望将为2023年孝顺超30亿元的举座收入。

背负裁剪：史丽君